¿Estás siguiendo al índice correcto? Lo que debes saber

Un fondo indexado solo puede ser tan bueno como el índice que sigue. Si bien estos puntos de referencia suelen ser transparentes y basados en reglas, no todos son iguales. Las diferencias en su construcción pueden hacer que el rendimiento varíe entre estrategias de índice que parecen similares. Desentrañar estos detalles es complicado. Y en un mercado donde miles de productos indexados están disponibles, distinguir lo bueno de lo malo puede ser una tarea desalentadora.

Hemos compilado una lista de verificación simple con seis características a considerar al evaluar fondos indexados. Las seis características de los mejores índices son:

• Representativo
• Diversificado
• Invertible
• Transparente
• Razonable
• Bajo Rotación

 

 

¿Es Representativo?

La principal ventaja de los fondos indexados es su bajo costo. Los fondos indexados que aprovechan la gama completa de oportunidades disponibles para sus pares activos pueden convertir esa ventaja de costo en una auténtica ventaja de rendimiento. En otras palabras, los fondos indexados agrupan las mismas acciones y bonos que sus pares activos y los venden a los inversores a un precio más bajo. Si un índice presenta un conjunto diferente de valores que los fondos que busca superar, no hay garantía de que su tarifa más baja tenga importancia.

 

 

 

¿Es Diversificado?

El argumento a favor de diversificarse a través de una amplia gama de activos es doble: 1) La desaparición de un activo no hundirá el rendimiento de todo el portafolio, y 2) lanzar una red amplia mejora las posibilidades de captar el próximo ganador que surja de la oscuridad para convertirse en líder del mercado.

Los mejores índices diversifican otros riesgos que el mercado no recompensa. Por ejemplo, investigaciones muestran que concentrarse en un solo sector no proporciona ninguna ventaja de rendimiento a largo plazo. Los índices que reflejan la composición sectorial del mercado, en lugar de concentrarse en unos pocos, se posicionan para un rendimiento ajustado al riesgo más fuerte a largo plazo.

 

 

¿Es Invertible?

Los índices que invierten en valores ilíquidos pueden ser difíciles de rastrear o tener capacidad limitada, lo que significa que no son prácticamente invertibles para los gestores de cartera. Los préstamos bancarios, por ejemplo, se negocian con poca frecuencia y, por lo tanto, generan altos costos de transacción, una fricción que afecta los rendimientos finales de las estrategias indexadas. Los problemas de capacidad surgen cuando tanto dinero está atado a un índice que los precios de sus valores se mueven cuando los fondos indexados compran o venden, obligándolos a ejecutar a precios desfavorables.

Los índices que operan en segmentos del mercado ilíquidos pueden optar por imponer umbrales de liquidez para abordar las preocupaciones sobre la investibilidad. Sin embargo, esto puede eliminar un segmento significativo del conjunto de oportunidades, afectando la característica representativa del índice, como es el caso de LQD.

 

 

¿Es Transparente?

Un índice claramente definido permite a los inversores anticipar su comportamiento en diferentes entornos del mercado, asegurando que los inversores obtengan lo que esperan. La mayoría de los puntos de referencia cumplen con este requisito.

Dicho esto, los índices que son seleccionados por comités de inversión en lugar de seguir reglas estrictas no cumplen con el estándar de transparencia. El S&P 500 es el ejemplo más notable. Lo mismo ocurre con los fondos indexados que dependen de un optimizador para generar sus portafolios.

 

¿Es Razonable?

Los índices razonables responden afirmativamente a la pregunta: “¿Las reglas que rigen la construcción de este portafolio están impulsadas por un razonamiento económico sólido?” La mayoría de los fondos indexados cumplen con este estándar. Pero un par que no lo cumplen son algunos de los más populares.

 

¿Es de Bajo Rotación?

Finalmente, los buenos índices hacen esfuerzos para reducir la rotación innecesaria del portafolio. Negociar valores no es gratis, y los costos pueden acumularse rápidamente en mercados ilíquidos. Por ejemplo, los índices pueden implementar márgenes alrededor de sus límites superiores o inferiores de capitalización de mercado para limitar la rotación dictada por el rendimiento a corto plazo, dentro de lo razonable. Aquellos que no tienen márgenes han sentido el impacto de una mayor rotación a lo largo de los años.

 

 

 

 

 

Un Estudio de Caso de Índices de Pequeñas Capitalizaciones

Para medir el impacto de estas características del índice en términos reales, puedes comparar el rendimiento de dos fondos indexados de pequeñas capitalizaciones: el Vanguard Russell 2000 ETF (VTWO), calificado como bronce, y el Vanguard Small-Cap ETF (VB), calificado como oro. Siguen los índices Russell 2000 y CRSP US Small Cap, respectivamente.

Los puntos de referencia son similares en espíritu. Ambos lanzan una red amplia y representan la forma del mercado de pequeñas capitalizaciones, cumpliendo con las características de representatividad y diversificación. Los índices siguen planes objetivos y razonables, por lo que ambos cumplen con los estándares de transparencia y razonabilidad.

 

 

 

 

 

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