¿Cuál es la hipótesis del mercado eficiente?

La hipótesis del mercado eficiente (HME), conocida también como la teoría del mercado eficiente, establece que los precios de las acciones reflejan toda la información que pueda existir. Es decir, que cualquier información que se diluya dentro del mercado afecta directamente a la cotización de un activo. Provocando así un ajuste muy rápido que descarta la obtención de un beneficio económico para dicho activo.

Según la hipótesis del mercado eficiente, las acciones siempre cotizan a su valor razonable en las bolsas. Lo que hace que sea imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados.

Por lo tanto, debería ser imposible superar al mercado en general a través de la selección de valores de expertos o el momento del mercado. La única forma en que un inversor puede obtener mayores ganancias es mediante la compra de inversiones más riesgosas.

Comprendiendo la hipótesis del mercado eficiente

Aunque es una piedra angular de la teoría financiera moderna, la HME es muy controvertida y a menudo disputada. Los creyentes argumentan que no tiene sentido buscar acciones infravaloradas o tratar de predecir tendencias en el mercado a través de análisis fundamental o técnico.

Teóricamente, ni el análisis técnico ni el fundamental pueden producir retornos excesivos ajustados al riesgo (alfa) de manera consistente. Y solo la información privilegiada puede generar retornos ajustados al riesgo desmedidos.

Si bien los académicos señalan una gran cantidad de evidencia en apoyo de la HME, también existe una cantidad igual de disensión. Por ejemplo, inversores como Warren Buffett han vencido constantemente al mercado durante largos períodos, lo que por definición es imposible según la hipótesis.

Los detractores de la teoría también señalan eventos como la caída del mercado de valores de 1987, cuando el Dow Jones Industrial Average (DJIA) cayó más del 20% en un solo día. Como evidencia de que los precios de las acciones pueden desviarse seriamente de sus valores razonables.

Consideraciones Especiales

Los defensores de la hipótesis del mercado eficiente concluyen que, debido a la aleatoriedad del mercado, los inversores podrían hacerlo mejor invirtiendo en un portafolio de inversión pasivo de bajo costo.

Los datos compilados por Morningstar Inc., en su estudio de Barómetro Activo / Pasivo de junio de 2019, respaldan la HME. Morningstar comparó los rendimientos de los administradores activos en todas las categorías con un compuesto de fondos indexados relacionados y fondos cotizados en bolsa (ETF).

El estudio encontró que durante un período de 10 años a partir de junio de 2009, solo el 23% de los gerentes activos pudieron superar a sus pares pasivos. Se encontraron mejores tasas de éxito en fondos de renta variable extranjera y fondos de bonos. También se encontraron tasas de éxito más bajas en los fondos de gran capitalización de Estado Unidos. En general, a los inversores les ha ido mejor al invertir en fondos indexados de bajo costo o ETF.

Si bien un porcentaje de gerentes activos supera a los fondos pasivos en algún momento, el desafío para los inversionistas es poder identificar cuáles lo harán a largo plazo. Menos del 25% de los gerentes activos de mejor desempeño pueden superar sistemáticamente a sus homólogos pasivos en el tiempo.